寶億萊被關(guān)聯(lián)方擔(dān)保束縛的美克家居 財務(wù)數(shù)據(jù)匪夷所思+鳳凰家居

原標(biāo)題:被關(guān)聯(lián)方擔(dān)保束縛的美克家居

美克家居于4月3日發(fā)布了《非公開發(fā)行股票預(yù)案》,計劃以10.72元/股的價格向控股股東美克集團定向發(fā)行2798.51萬股股份,借此融資3億元用于補充公司流動資金。但從筆者分析來看,其真正困擾該公司的主要問題并非是資金短缺,真正值得警惕的是該公司對控股股東肆無忌憚的擔(dān)保。

肆無忌憚的擔(dān)保

根據(jù)美克家居2014年報披露的信息,其對控股股東美克集團的擔(dān)保共有4筆,金額合計高達4.5億元,這已經(jīng)超過了美克家居本次向美克集團的定向增發(fā)融資額,可以理解為美克集團以美克家居擔(dān)保為基礎(chǔ),借錢向美克家居增資,頗有些空手套白狼的意味;再加上對“兄弟”公司新疆美克化工股份有限公司高達16.47億元的擔(dān)保,美克家居對關(guān)聯(lián)方的擔(dān)?傤~高達20.97億元。

20.97億元的擔(dān)保已經(jīng)相當(dāng)于美克家居2014年末歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)28.51億元的約四分之三了,該公司對外擔(dān)保比例之高令人驚訝,而且從附表中擔(dān)保期限看,擔(dān)保期限之長令人咋舌,其中針對“兄弟”公司的16.47億元擔(dān)保期限竟然長達12年,也就是說美克家居會被這筆關(guān)聯(lián)方擔(dān)保枷鎖“套牢”12年之久。

其實,從美克集團的經(jīng)營情況來看,其也并非是盈利能力很強的公司,截止到2014年9月末,美克集團歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)僅有12.53億元,尚不及美克家居對其控股子公司的擔(dān)保金額高;盈利能力也是乏善可陳,2014年前9個月實現(xiàn)凈利潤金額僅為497.14萬元。對于這樣的財務(wù)質(zhì)量公司,寶億萊軟裝設(shè)計,實在談不上是一個優(yōu)質(zhì)資源。而這也自然令人擔(dān)憂美克家居對其的巨額擔(dān)保的安全性,如果美克集團及其控股子公司出現(xiàn)了現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題,無法按時償還銀行貸款,作為關(guān)聯(lián)責(zé)任方的美克家居很可能蒙受滅頂之災(zāi)。

回顧A股的發(fā)展歷史,被關(guān)聯(lián)方擔(dān)保和關(guān)聯(lián)方變相占款壓垮的上市公司案例并不在少數(shù),如已經(jīng)退市的猴王A,還有曾經(jīng)如日中天、但最終巨虧退市的托普軟件,都是關(guān)聯(lián)方占款和擔(dān)保的犧牲品。正是基于關(guān)聯(lián)方擔(dān)保所蘊含的巨大風(fēng)險,證監(jiān)會曾于2003年下發(fā)了《規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔(dān)保若干問題的通知》,明確提出“上市公司不得為控股股東及本公司持股50%以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個人提供擔(dān)保”。

然而時過境遷,當(dāng)時的一紙規(guī)定,目前已經(jīng)得不到有效實施。從美克家居擔(dān)?梢钥闯觯鋵毓晒蓶|的巨額擔(dān)保涉及金額巨大、肆無忌憚。這種巨額擔(dān)保給上市公司的安全運營蒙上了一層厚重的陰影,也給上市公司控股股東侵占和變相侵占上市公司資源和利益,留下了一條順暢的渠道。

此外,詳細分析美克家居披露的2014年報,還能從中發(fā)現(xiàn)不少財務(wù)問題,直指該公司通過不合理的會計政策,達到虛增資產(chǎn)、虛增利潤的目的。

并不合理的壞賬率

根據(jù)美克家居2014年報披露,該公司針對賬齡為1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款計提壞賬比率均為1%,這不僅低于一般企業(yè)針對1年以內(nèi)賬齡欠款5%的壞賬計提比例,而且也不是家居銷售行業(yè)的會計核算慣例。參照同行業(yè)其他具有代表性的上市公司,如德爾家居和曲美股份,這兩家公司針對賬齡為1年以內(nèi)款項計提壞賬比率均設(shè)定為5%,惟獨美克家居“鶴立雞群”。

這樣的財務(wù)處理,給美克家居帶來的好處很大。從該公司的應(yīng)收款項構(gòu)成來看,1年以內(nèi)應(yīng)收款項占全部欠款的比重在80%以上,寶億萊軟裝配飾,僅以應(yīng)收賬款為例,按照賬齡法計提壞賬的、賬齡為1年以內(nèi)的款項余額就多達2327.45萬元,同時還有單項金額不大但單獨計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額10878.54萬元,這兩筆款項合計金額高達13205.99萬元。在該公司1%的壞賬計提比例下,這些欠款僅產(chǎn)生了132.06萬元的資產(chǎn)減值損失,如果按照行業(yè)通行的計提比例,則需要為此計提660.3萬元的費用,開家居飾品店,兩者之間相差了528.24萬元。也就是說,美克家居通過人為設(shè)定不合理的、顯著低于行業(yè)慣例的壞賬計提比例的做法,虛增利潤、虛增資產(chǎn)多達數(shù)百萬元。

銷售收入與現(xiàn)金流矛盾

在美克家居的現(xiàn)金流量表現(xiàn)上,同樣也潛藏著很大的問題。根據(jù)該公司2014年年報披露的全年實現(xiàn)銷售收入和銷售商品實現(xiàn)的現(xiàn)金流入金額分別為271377.15萬元和335123.28萬元,而這兩組數(shù)據(jù)在三季報中分別為195092.88萬元和231319.14萬元,這可以計算出兩組數(shù)據(jù)在第4季度單季度發(fā)生額分別為76284.27萬元和103804.15萬元。

由此可以看出,美克家居在2014年最后3個月中實現(xiàn)的現(xiàn)金流入金額明顯超過了實現(xiàn)的銷售收入金額,即便考慮到增值稅銷項稅額的影響,賬面收入和現(xiàn)金流的差異金額將高達1億元以上,這應(yīng)當(dāng)對應(yīng)著該公司應(yīng)收賬款的大幅減少,或者預(yù)收賬款的大幅增加。然而事實上,根據(jù)美克家居的資產(chǎn)負債表披露數(shù)據(jù),2014年末和當(dāng)年3季度末的應(yīng)收賬款凈值分別為14549.33萬元和12739.12萬元,不僅沒有減少,相反還增加了將近2000萬元;同時預(yù)收賬款余額分別為38061.52萬元和43438.36萬元,體現(xiàn)出大幅減少了5000萬元以上的變動。

這兩組財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)都指向該公司在2014年第4季度實現(xiàn)的銷售現(xiàn)金回款金額,應(yīng)當(dāng)大大低于銷售收入才對,但是這又與該公司利潤表和現(xiàn)金流量表財務(wù)數(shù)據(jù)相反。這就非常令人疑惑,三組財務(wù)數(shù)據(jù)違背了基本的會計核算邏輯,如果美克家居所披露的銷售收入數(shù)據(jù)是正確的,就勢必意味著該公司要么虛增了現(xiàn)金流入金額、粉飾現(xiàn)金流量,要么就是多計了應(yīng)收賬款或少計了預(yù)收賬款,進而導(dǎo)致虛增凈資產(chǎn)。

匪夷所思的人力成本

最后再來看看美克家居的人力成本情況。根據(jù)2014年報披露的財務(wù)報告附注信息,應(yīng)付職工薪酬科目的減少額為86058.95萬元,其中包含了短期薪酬減少額77614.87萬元和設(shè)定提存計劃減少額8389.62萬元。這代表了該公司當(dāng)年實際支付的人力成本金額,應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)相互對應(yīng)。

然而事實上,根據(jù)美克家居現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)披露,代表了人力成本實際支出金額的“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”科目當(dāng)年發(fā)生額卻僅有77351.23萬元,相比資產(chǎn)負債表的應(yīng)付職工薪酬科目減少額少了8700萬元左右。那么這筆沒有現(xiàn)金支付記錄的巨額人力成本,到底跑到哪里去了?又是以怎樣的形式從美克家居賬面中流出去的呢?

更加耐人尋味的是美克家居母子公司的人力成本差異,根據(jù)年報披露,“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”科目合并口徑下發(fā)生額和母公司發(fā)生額分別為77351.23萬元和31416.36萬元,由此推算美克家居全部子公司發(fā)生的人力成本實際支出金額合計為45934.87萬元,大致是母公司數(shù)據(jù)的1.5倍。

          
               
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